Влияние способов финансирования инновационного проекта на цену акций

При реализации инновационного проекта инвесторы обращают особое внимание на будущие доходы. Денежные средства, необходимые для реализации инновационного проекта, могут привлекаться за счет эмиссии обыкновенных акций, или за счет эмиссии долговых ценных бумаг, или за счет использования нераспределенной прибыли, т. е. инвесторы определяют тот источник финансирования, который обеспечит бо́льшие доходы на инвестированный капитал. Каждый источник финансирования имеет свои риски, оказывающие влияние на доходность инвестированного капитала, например финансирование путем привлечения заемного капитала может увеличить финансовый риск. Если этот риск совокупно действует с операционным риском, то предприятие может столкнуться с серьезными финансовыми проблемами. Основной метод, используемый для оценки влияния финансовых решений на доход акционеров, – метод оценки связи дохода компании перед выплатой процентных платежей по кредиту и налога на прибыль (EBIT) и дохода на акцию (EPS). Эти показатели линейно связаны для отдельного способа финансирования, но коэффициент пропорциональности отражает специфику метода привлечения средств. Влияние на выбор способа финансирования проекта может оказать и стоимость отдельных методов привлечения финансовых ресурсов. В статье дается анализ изменения доходов для инвесторов при различных способах финансирования с учетом влияния ставки корпоративных и индивидуальных налогов. Полученные оценки влияния способов финансирования с учетом действия совокупных факторов на величину будущих денежных потоков обеспечивают инвесторов экономически обоснованным решением выбора источников финансирования инновационного проекта.